2025年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五大A股上市险企在复杂宏观环境下取得了亮眼的投资成绩单。

固收类资产仍是险资配置绝对主体

截至2025年年末，五家机构合计投资资产规模突破20.7万亿元，总投资收益率普遍提高。固收资产作为"压舱石"地位稳固，通过拉长久期、增配政府债来对冲利率下行风险。

新华保险总投资收益率达6.6%，同比提升0.8个百分点，位居行业前列。中国人寿实现总投资收益3876.94亿元，同比增加794.43亿元，总投资收益率为6.09%。中国人保总投资收益923.23亿元，同比增长12.4%，创历史最好水平，总投资收益率为5.7%。

尽管权益资产贡献了主要收益弹性，但是固定收益类资产仍为险资配置的绝对主体。上市险企通过品种调整、久期拉长、会计分类优化，对冲利率下行风险。

新质生产力成权益资产配置主线

东吴证券统计显示，2025年末上市险企"股票+基金"平均占比为14.4%，同比大幅提升3.5个百分点。从提升幅度看，中国平安同比提升8.6个百分点，增幅最大；中国人寿提升4.7个百分点，股票和基金配置比例由12.18%升至16.89%。

中国太保年报披露，2025年，其科技投资规模超1300亿元。新华保险年报显示，公司科技金融相关投资余额达1400亿元，同比增长27%"针对半导体、人工智能和生物医药等硬科技领域"进行布局。中国人寿在年报中称"积极布局新质生产力相关领域，稳步开展高股息股票配置"。

另类与地产投资敞口持续压降

非标债权、不动产等另类投资在2025年呈现收缩态势。东吴证券数据显示，2025年末上市险企非标债权投资平均占比为6.4%，同比下降0.9个百分点。

地产投资方面，上市险企持续压降涉房投资规模。华创证券研报数据显示，2025年末上市险企涉房投资占比普遍下降，中国平安涉房投资占比3.4%，较上年末下降0.4个百分点；中国太保、新华保险涉房投资占比分别为2.2%、1.6%，同比分别下降0.3个百分点、0.5个百分点。

中国人保副总裁才智伟在业绩发布会上表示，将"持续加大资产证券化等创新型另类产品的开发与配置力度，聚焦与国家重点战略、保险业务发展相关的领域，主动把握战略性新兴产业和现代化产业体系建设中蕴含的投资机遇"。

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