近日，咸阳工融产投股权投资合伙企业（有限合伙）完成工商注册。这一举措标志着陕西省内除西安区域外首只落地的AIC股权投资基金进入实质运作阶段。

据业内专家分析，AIC股权投资基金普遍采用“AIC+地方政府+产业资本”的联动模式。这种模式将银行体系的耐心资本与地方优势产业紧密结合，精准支持早期创新项目和专精特新企业，推动从试点探索到产业深耕的实质性跨越。

多地AIC基金“开花结果”。6月，成都市金牛区交子工融未来股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成工商设立。该基金由成都交子金控集团联合工商银行发起设立，目标认缴规模达20亿元。这是继四川省首单AIC股权投资试点基金——交子工银基金一期落地成都东部新区后的又一只AIC股权投资试点基金。

3月，上海落地全国首单AIC产业并购基金。该基金采用股贷联动模式，为优质科技企业提供全周期、一体化金融解决方案。基金于2025年9月30日完成工商设立，首期募集规模57.02亿元。建信投资代表建设银行，与上海国投公司及旗下基金管理人孚腾资本共同发起组建。

在具体投向上，这些基金高度聚焦国家战略性新兴产业。主要围绕医疗健康、航空航天与海洋工程、绿色低碳与新能源等领域集中布局，同时覆盖先进制造、信息技术等综合科创领域。

政策面的持续松绑为AIC基金发展提供了有力支持。2025年3月，相关部门发布通知，将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围从18个城市扩大至所在省份，标志着银行系股权投资进入“由点及面”的新阶段。

清科研究中心数据显示，自2024年9月AIC股权投资试点范围扩大以来，AIC设立股权投资试点基金步伐显著加快。据统计，2025年共有95只AIC股权投资试点基金设立并完成备案，占比74.8%；基金注册金额1048.23亿元人民币，占比78.1%。投资活跃度大幅提升，共完成76起投资案例，占比71.7%；投资金额达62.36亿元人民币，占比62.5%。

尽管取得显著进展，AIC股权投资基金在向市场化深耕迈进过程中仍面临多重挑战。首要问题是投研能力与人才储备不足。团队多由母行信贷或风控部门转型而来，传统“重抵押、重报表”的思维难以匹配股权投资“看未来、看团队”的逻辑。此外，银行固定薪酬体系难以吸引市场化PE/VC人才，专业化团队建设滞后。

其次，资本占用高与退出渠道单一形成双重制约。商业银行对未并表股权投资的风险权重较高，极大消耗资本金；而退出路径严重依赖IPO，并购与S基金生态尚不成熟，资金回流受阻将影响模式可持续性。

再者，区域发展不平衡加剧。目前基金布局明显“东强西弱”，中西部地区市场化程度和覆盖面有限。随着股份制银行AIC加速入场，若无差异化策略，可能陷入同质化竞争。

这些问题的有效解决将决定AIC股权投资基金能否实现从“政策试点”向“市场化深耕”的真正跨越。