9月10日，国新办举行"开局起步'十五五'"系列主题新闻发布会。中国证监会副主席李超在会上表示，"十五五"时期资本市场工作将紧紧围绕打造"安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性"的资本市场这一总目标，持续深化投融资综合改革，提高资本市场制度的包容性、适应性，加快推进新一轮资本市场改革开放。未来将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力把A股市场打造为境内优质企业上市首选地。

融资端：提升效率与包容性

在"十五五"资本市场改革框架下，融资端的首要任务是提高制度的包容性和适应性。当前产业结构持续演变，新质生产力加快形成，企业的成长路径和盈利模式日趋多元，资本市场需要具备相应的制度弹性。

今年以来，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个月左右，部分优质公司再融资审核用时不足一个月。效率的提升增强了企业与资本市场之间的连接效率，尤其是对科技创新企业而言，更顺畅的融资节奏为其提供了充足的资金支持。

并购重组：产业升级的新动力

从效率一端看，融资端改革已经出现积极变化。今年以来，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个月左右，部分优质公司再融资审核用时不足一个月。效率的提升增强了企业与资本市场之间的连接效率，尤其是对科技创新企业而言，更顺畅的融资节奏为其提供了充足的资金支持。

并购重组方面的政策信号尤为清晰。据证监会介绍，2024年"并购六条"出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业借此加快转型升级。下一步，监管层将继续发挥资本市场并购重组的主渠道作用，构建活而有序的并购市场生态。

投资端：长期资金的力量

融资端更加活跃之后，投资端的作用就更加重要。资本市场要成为境内优质企业的首选上市地，离不开充足、稳定且具备长期投资视角的资金来承接新增资产。中长期资金正逐步成为资本市场的重要增量力量。

从实际数据看，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率达到13.2%，今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。长期资金的投资行为与资本市场的长期价值发现功能较为契合，将有助于推动市场投资理念进一步成熟。

监管与法治：生态系统的保障

要让这种循环真正建立起来，上市公司质量与投资者回报必须成为连接投融资两端的关键纽带。证监会此次提出，"十五五"时期要更加突出"优结构""防造假""促治理""增回报"。

拉长周期看，把A股打造为境内优质企业上市首选地，本质上是要形成一个完整的资本市场生态。企业愿意来、资金愿意留、投资者愿意长期配置，背后依赖的是发行上市制度、再融资、并购重组、长期资金入市、上市公司治理、分红回购、退市机制以及投资者保护等诸多环节的共同作用。

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