科技巨头掀起前所未有的发债热潮，正在重塑美债长端利率的定价机制。

全球科技企业资本支出创纪录

根据彭博经济研究最新发布的报告，2025年全球50大企业中的科技公司资本支出首次突破5000亿美元，超过了其现金储备规模。进入2026年后，融资需求持续攀升，并加速转向债券市场。科技巨头的发债净融资额较去年翻倍增长，远远超过同期股权首次公开募股（IPO）的融资规模。

美联储加息与美债收益率分化

美联储本月宣布将联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%，这是时隔三年多的再次加息。然而，加息后美国国债收益率出现明显分化：2年期美债收益率显著上行，而10年期收益率一度回落至5%以下。这种短端与长端走势的背离，凸显出货币政策与市场流动性需求之间的复杂关系。

科技发债加剧全球流动性争夺

彭博亚太区首席经济学家舒畅指出，美联储加息主要影响短期利率，而科技企业的大规模资本开支则通过债券融资推动了长期利率的上升。这两种因素分别代表不同维度的宏观经济变量。当前，全球经济正经历从"超额储蓄"向"超额投资"的历史性转变，科技巨头的密集发债不仅加剧了对美债长端流动性的争夺，更成为推高全球长期利率中枢的重要结构性力量。

舒畅进一步分析称，这一轮长端利率高位运行与科技资本开支扩张，在全球资本市场形成了非对称的"虹吸效应"。本质上，这已演变为美国科技巨头与其他国家企业之间的资本竞争。

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