美债收益率超5%是否值得买？华尔街投资者观点不一

近期，随着美国10年期和30年期国债收益率重返20多年高位，投资者面临一个关键抉择：在收益率突破5%的情况下，现在是否是买入美国国债的好时机？这个问题不仅困扰着普通投资者，甚至连全球顶尖投资专家们也未能达成共识。

债券乐观派：高收益率带来吸引力

以贝莱德和TCW为代表的机构投资者对当前美债持较为积极态度。贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder认为，从历史经验来看，当10年期国债收益率突破5%后，未来获得正回报的概率通常会提升，因此已经开始逐步增加长期债券头寸。

TCW固定收益首席投资官Bryan Whalen也表示，在中东地缘政治缓和、能源价格回落以及经济适应高利率环境的假设下，债券投资者可能获得较好回报。他特别指出，当前市场新增债务主要来自资产负债表强劲的大型科技公司，并非全部预示金融体系恶化。

Pimco首席投资官Dan Ivascyn认为，尽管高收益率对部分利率敏感行业构成压力，但美国经济不会因此陷入深度衰退。他指出，当前市场环境下，投资者无需承担过高风险即可获得6%至7%的稳定回报。

这种变化体现了债券投资逻辑的重要转变。过去零利率时代，债券主要用于防守和分散风险；如今仅依靠优质固定收益资产，就可能实现以往需要通过股票投资才能达到的收益率水平。

长期美债面临的最大风险在于收益率进一步上升的可能性。如果市场收益率从当前高位继续攀升至5.5%或6%，投资者将面临更大的资本损失，尤其是持有期限较长的债券价格波动更为明显。

推动长期收益率走高的因素依然存在：美国财政赤字、庞大国债发行量、能源价格上涨以及持续通胀压力，这些都可能促使市场要求更高回报。目前10年期和30年期美债收益率已分别达到5.342%和5.683%，均为约24年来高位。

对于看好人工智能但对科技股估值持保留态度的投资者，富兰克林邓普顿全球固定收益首席投资官Sonal Desai建议转向大型科技公司的债券。她认为，Meta、Amazon等企业发行的投资级公司债提供了更均衡的风险收益结构。

Desai同时提醒投资者对超长期政府债券保持谨慎。如果通胀重新抬头并迫使美联储继续加息，久期较长的债券可能再次面临价格冲击。

部分投资专家则认为当前市场存在显著风险。Syzygy Asset Management创始人Rob Arnott指出，大型科技公司估值过高，美国政府债务持续膨胀，这些都构成潜在威胁。他强调，当前环境下对冲货币贬值和通胀风险尤为重要。

达利欧的观点更为谨慎，他建议投资组合中配置10%至15%的黄金，并持有少量比特币作为对冲工具。这种观点与多位黄金多头专家形成呼应。

当前市场面临一个关键矛盾：一方面，5%以上的美债收益率提供了较高的票息收益；另一方面，高债务、高赤字和货币购买力下降可能成为长期常态。这种分歧直接关系到投资者对未来市场的判断。

对于第四季度全球市场而言，这个问题的答案可能比美联储货币政策选择更为重要。

文章素材来源于：FX168全球投资