当美国10年期和30年期国债收益率攀升至24年来高位，投资者面临一个复杂的选择：在5%以上的票息率下，现在是否是买入美国国债的好时机？这个问题不仅困扰着普通投资者，甚至在全球顶级投资界也引发了广泛争议。

贝莱德与TCW：长债的机会大于风险

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder认为，历史经验表明，当10年期美债收益率突破5%后，投资者未来获得正回报的概率通常会提高。他已经开始逐步增加长期债券头寸。

Rieder指出，高收益率不仅能带来丰厚的初始利息收入，还能抵御价格波动的风险。即使收益率继续上行，只要持有时间足够长，当前的收益水平已经具备吸引力。

TCW固定收益首席投资官Bryan Whalen也持类似观点。他认为，随着中东冲突缓和、能源价格下降以及经济适应高利率环境，债券投资者可能获得回报。他特别提到，大型科技公司强劲的资产负债表为市场提供了支撑。

Pimco：构建高收益组合

Pimco首席投资官Dan Ivascyn表示，虽然高收益率对部分行业构成压力，但他并不认为美国经济将因此陷入深度衰退。他强调，当前债券市场的吸引力在于投资者无需承担极高风险即可获得不错回报。

Ivascyn指出，在目前的环境下，通过高质量债券已经有机会构建收益率达到6%甚至7%的投资组合。这与零利率时期的策略形成鲜明对比，当时债券主要用于防守和分散风险。

收益率上升的隐忧

长期美债面临的主要风险是收益率继续上升的可能性。如果5%以上的票息无法吸引足够投资者，政府可能被迫通过更高收益率或货币贬值来应对债务问题。

摩根大通全球研究团队预计，金价到2026年底可能接近6000美元/盎司，并认为2027年存在达到6300美元/盎司的可能。不过，这一预测高度依赖于地缘政治冲突和美联储政策的变化。

黄金与债券的选择

达利欧的观点与其他投资者形成鲜明对比。他认为，当前5%以上的美债收益率并不意味着安全，反而可能反映出政府债务问题的严重性。他更倾向于持有黄金等不依赖政府信用的资产作为对冲。

达利欧建议投资组合中配置约10%至15%的黄金，同时持有少量比特币。这一观点与不少黄金多头的判断一致。

市场的核心矛盾

当前市场存在一个根本性矛盾：高美债收益率对黄金不利，但长期来看，如果债券收益率居高不下是因为债务和赤字问题，黄金可能重新成为重要的避险工具。

对于第四季度的全球市场而言，这一问题的答案可能比美联储政策更加重要。究竟选择相信通胀回落还是债务风险加剧，投资者面临艰难抉择。

文章素材来源于：FX168全球投资