韩国国民年金公团的海外资产规模已经超过该国央行，成为韩国最大的国际投资者。据英国《经济学人》周刊网站报道，截至2023年10月，国民年金公团持有约6500亿美元的海外资产，远高于2012年的800亿美元。

外汇储备不再是唯一选择

韩国、日本和沙特等国已逐渐将公共养老金体系、主权财富基金和国有银行的投资组合转向海外资产。这一趋势表明，外汇储备不再作为政府财政实力的唯一主要来源。

投资策略的变化与挑战

过去，各国主要出于防御目的囤积外汇储备以支撑汇率。然而，在贸易顺差背景下，政策制定者不得不抛售本币以防升值影响出口。这种做法导致了海外资产的积累，并使得外汇储备管理者能够将部分资金用于风险更高的投资。

尽管如此，来自海外资产的回报仍然有限，因为大多数投资者仍局限于投资级信贷范围。然而，其他类型的主权投资者则更加大胆：国有银行发放高风险贷款，养老基金涉足垃圾债券，国家应急基金甚至进行企业收购。

美国市场的新机遇与风险

近年来，追求利润的基金和银行大量投资于美国科技公司的股票，导致外国人购买的美国股票和基金单位创下历史新高。韩国国民年金公团也对苹果和微软等美国公司进行了股权投资。

尽管新型海外投资组合为各国带来了额外收益，但也带来了新的风险敞口。与传统储备资产相比，股票、初创公司和高楼的投资更具波动性，需要谨慎管理以避免与国内经济过度关联。

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