股票与债券的长期回报差异已接近历史最高水平，这使得投资者在资产配置上面临重大抉择。美银策略师近期指出，在当前市场环境下，债券相对于股票而言，正处于20多年来最佳的买入时机之一。

传统投资理念遭遇挑战

近年来，传统的跨大类资产分散配置策略似乎已不再适用。过去，投资者通过持有股票和债券组合，并定期进行再平衡操作来控制风险、分散投资敞口。然而，这种做法在当前市场中不仅未能带来预期收益，反而成为了潜在的负担。

股债表现分化显著

以彭博美国综合债券指数（AGG）为例，该指数今年的表现不尽如人意：价格下跌4.8%，即使计入票息收入后，总回报仍为-2.2%。与此同时，标普500指数却逆势上扬14%。在分散配置的投资组合中，债券的疲软表现拖累了整体收益。

再平衡策略效果落空

进入上季度末阶段，市场呈现明显分化：标普500上涨15%，而AGG几乎持平。按照投资纪律，投资者应在此时卖出股票、买入债券，将资产配比调整至目标区间。然而，本季度的再平衡操作却未能带来预期收益。统计显示，标普500指数继续斩获近3%回报，同时基准收益率持续攀升至19年高点，导致债券价格进一步下跌。

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