当美国10年期和30年期国债收益率再次攀升至20多年来的高位，一个曾经仅限于专业投资者的问题如今摆在了所有投资者面前：在收益率超过5%的情况下，现在是否是买入美国国债的好时机？

这个问题的答案远非表面上那么简单。尽管5%以上的票息为投资者提供了多年来难得的丰厚固定收益，但长期债券的价格仍可能因收益率进一步上升而继续下跌。如果投资者无法持有至到期，在中途出售时仍可能面临显著的资本损失。与此同时，以人工智能为核心的科技股今年依然表现强劲，这让许多投资者在决定是否从股票转向债券时更加犹豫不决。

近期，《华尔街日报》邀请了包括贝莱德、Pimco、富兰克林邓普顿、TCW以及桥水创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在内的六位重量级投资人士就这一问题进行了讨论。结果显示，即便在全球最具影响力的基金经理之间，关于"5%美债"究竟是机会还是陷阱的问题也远未达成共识。

贝莱德：10年期超过5%，历史站在买家一边？

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder认为，在美国10年期国债收益率突破5%的情况下，历史上投资者获得正回报的概率通常会提高。他表示已经开始逐步增加部分长期债券头寸。

Rieder的观点并不复杂：债券收益率越高，初始利息收入越丰厚；同时，高票息也提供了一定的抗跌缓冲空间。尽管美债收益率短期可能继续上行，但只要持有时间足够长，当前的收益水平已具备吸引力。

Pimco：6%至7%的高质量组合触手可及

Pimco集团首席投资官Dan Ivascyn指出，虽然高收益率对部分利率敏感行业构成压力，但他并不认为美国经济将因此陷入深度衰退。他特别提到，当前市场环境下，通过优质债券构建6%-7%收益的投资组合是可行的。

这种变化在近年来的债券投资中尤为显著：过去零利率时期，债券主要用于防守和分散风险；如今仅依靠优质固定收益资产即可获得以往需要承担更多股票风险才能实现的回报水平。

收益率继续上涨的风险仍未消退

长期美债面临的最大风险在于收益率可能进一步攀升。目前推动长期收益率走高的因素包括美国财政赤字、庞大的国债发行量、能源价格上涨以及持续存在的通胀压力。当前10年期和30年期美债收益率均处于约24年来高位。

投资者在购买长债时实际上是在押注未来利率会从高位回落。如果判断正确，可获得票息收入和资本收益；反之，则可能继续面临账面亏损。

AI交易的另类玩法：投资科技公司债券

对于看好人工智能但对科技股估值心存疑虑的投资者，富兰克林邓普顿全球固定收益首席投资官Sonal Desai建议转向大型科技公司的债券。她认为Meta、Amazon等企业发行的投资级公司债能提供更平衡的风险回报。

达利欧：黄金才是更好的避险选择

达利欧对持有大量债券持谨慎态度，他更倾向于配置黄金和少量比特币作为对冲工具。他认为当前美国及其他主要经济体的政府债务问题令人担忧，而黄金在长期对抗货币贬值风险方面具有优势。

5%美债：是机会还是陷阱？

综合六位顶级投资人士的观点，华尔街形成了三条截然不同的策略：

1. 一些人认为当前的高收益率已经足够吸引；

2. 另一部分人更青睐优质公司债；

3. 还有人选择黄金等不依赖政府信用的资产。

这个答案可能比美联储政策走向更为重要，因为它关系到投资者对通胀、利率和债务问题的根本看法。对于第四季度的全球市场而言，这一判断可能成为关键转折点。

文章素材来源于：FX168全球投资