投资者行为损耗年均约3% 基金投顾渗透率仅1.2%

10月27日，上海交通大学上海高级金融学院与嘉信理财联合主办的中国新富人群财富管理十年发展论坛在上海举行。多位资管、公募与研究机构负责人围绕居民资金流向与投资行为变化展开讨论。

居民储蓄下降两万亿资金流向低波固收资产

今年4月和5月，居民储蓄合计减少约两万亿元，但这些资金并未直接进入权益市场。相反，居民更倾向于将资金配置到银行理财、货币基金等波动较低的固定收益类资产中。银行理财成为存款搬家的第一站，随后通过"存款—银行理财—公募基金"这一链条间接流入资本市场。

据盈米基金总裁张荣升介绍，目前35万亿元的银行理财市场规模中，固收类产品占比高达96.61%，混合类和权益类产品占比分别仅为3%和0.11%。稳健低波动的产品特性使银行理财承担了替代存款的功能。

数据显示，近五年来银行理财配置公募基金的比例从2.6%提升至今年三季度的7.9%。这意味着居民实际是以"存款—银行理财—公募基金"的模式间接参与资本市场。

晨星全球高级战略顾问陈鹏指出，投资行为带来的收益损失在全球范围内普遍存在，其中中国约为3个百分点，远高于美国市场的1.1至1.2个百分点。投资者高买低卖的行为模式显著侵蚀了投资回报。

嘉信理财国际市场董事总经理Lisa Hunt认为，明确自身目标并制定计划的投资者，在市场大幅调整时会表现得更加理性，避免追涨杀跌或恐慌性抛售。

调研显示，68%的新富人群了解个人养老金账户，但在知晓人群中仅有43%完成开户，真正将资金投入账户的仅占30%。这一现象在刘欣琦看来，反映了从潜在需求到真实需求的转化效率较低。

盈米基金总裁张荣升建议，通过"先算清缺口、分层管理、持续陪伴"的方式改善投资行为，帮助投资者制定清晰的财务规划并坚持执行。

数据显示，截至今年5月，基金投顾规模约为4800亿元，客户数约1100万户，三年间复合增长率高达45%。然而，这一规模仅占公募基金总规模的1.2%，渗透率仍较低。

张荣升认为，买方投顾的商业模式需要围绕"规模、时间和费率"三个维度进行重构。机构需关注客户留存率、复投率和盈利占比，建立以客户为中心的考核体系。

国泰海通证券研究所副所长刘欣琦指出，买方投顾模式推广受限主要源于考核机制和商业模型的现实约束。传统金融机构仍需在组织架构、人才储备等方面进行调整。

上海交通大学上海高级金融学院教授阎志鹏强调，财富管理机构需要帮助客户制定长期规划，并通过持续陪伴改善投资行为。同时，账户打通和产品设计优化也是提升服务效果的关键环节。

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