全球科技巨头掀起史上罕见的债券发行潮，正在改变美国长期国债收益率的定价机制。

科技企业融资转向债市 驱动长端利率上行

彭博经济研究最新报告显示，2025年全球50大企业中的科技公司资本支出首次突破历史记录，总规模超过5000亿美元。进入2026年后，科技巨擘的融资需求急剧增长，并加速转向债券市场。数据显示，今年科技企业发债净融资额较去年翻倍，远超同期股权首次公开募股（IPO）的融资规模。

美联储加息与科技发债的宏观共振

美联储本月宣布将联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%，这是时隔三年多的首次加息。然而，此次加息并未带来市场预期中的长端利率同步上行。2年期美债收益率快速攀升，而10年期收益率却一度回落至5%以下。

彭博亚太区首席经济学家舒畅指出，美联储加息主要影响短期利率，而科技企业大规模发债则是推动长期利率上升的重要因素。当前全球正在经历从"超额储蓄"向"超额投资"的转折点，科技巨头的密集发债不仅加剧了对美债长端流动性的竞争，更成为推高全球长期利率中枢的新动力。

舒畅强调，这一轮长端利率高位运行与科技行业资本扩张，在全球资本市场形成了不对称的虹吸效应。本质上，这已成为美国科技巨头在全球范围内的资本争夺战。

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